在任何时候执行期权的收益，在于那一刻标的资产的现值与执行价格的差值。净现值法被认为是现在“立即或永不”投资，如果履行价低于资产价值，则投资回报或执行期权是正值；若执行价高于资产价值，投资回报或执行期权是负值。根据期权定价理论，前者期权是盈利价，而后者则是亏损价。盈利价是相当于负净现值，只有因未来的不确定性和罕见的特别事件发生时，才具有持有价值。换而言之，即使资产未来价值预期将会非常低，由于标的资产未来价值有增值的可能性，标的资产的期权仍然具有价值。

　　实物期权具有这些相同的概念，特别是当期权执行再生能源技术后，其缺点是需要持续的`研发支出，而好处是在较高的化石燃料的价格环境下，再生能源技术发电具有潜在价值。选择等待和成本节约价值的波动性可创造超岀净现值期权的持有价值。一般来说，越负的净现值和更不稳定的环境中，选择等待是更具有价值的。自金融期权价值理论提出之后，在随后40多年得到不断快速发展，Dixit和Pindyck首次运用实物期权评估政府政策决策。近年来，更有大量文献研究能源政策评估，例如Szolgayova等针对电力投资时碳排放总量管制下的碳期权定价分析；Blyth等探讨气候变化的不确定性，评估气候政策之投资风险等问题，显示该评估方法的广泛应用性。

　　因此，运用实物期权评估准则，纳入政策效果的不确定性因子，评估各种低碳物探能源科技政策替代方案的期权价值，可以提高政府政策选择品质与有效性。利用传统的DCF估值观点(不考虑保险价值或者最佳部署时间)和实物期权观点(接近于金融市场)，以探讨并评价低碳技术。实物期权分析将最佳时间列入考虑点，在低碳R&D项目投资的经济分析上是非常具有吸引力的。

　　2.分类。

　　实物期权定价正在逐渐被用作公司管理决策的评价工具。上世纪80年代起，现代公司资源分配和决策模型的丰富源于把投资机会视为公司实物期权的集合方法。管理者可以根据期权定价设计出来的模型通过计算调整未来的计划，在动态变化的条件下有效地减少损失，抓住更好的投资机会。Trigeorgis对实物期权的分类方法得到学者们广泛认可，在没有考虑竞争因素情形下，从决策点可能釆取的投资方案的角度着手，将实物期权进行分类。

　　实物期权能体现项目投资的风险性、不确定性以及连续性的特点，反映幽经营灵活性，在很多领域都得到运用。然而由于其特性的复杂性，通常主要划分为以下类型：延迟期权、分阶段投资期权、放弃期权、增长期权、收缩期权或扩张期权等，下面讨论不同种类的实物期权。

　　(1)延退期权

　　延迟期权是一种最常见的实物期权。延迟期权就是当下投资项目所面临的不确定性，未来为了解决它，项目持有人推迟支付开发某项投资的权利。此时，适当的延缓某项目的开发比立刻执行更能增加企业价值。通常当项目的投资额大，周期长，具有较强不确定性，可以等到不确定性解决以后再进行投资；或者项目的净现值一般为负值，投资者不会马上付诸实施，而是通过等待至适当的时期再付诸行动，从而获得更多的收益。例如，对有价值的土地或自然资源拥有租赁或购买的期权，期权持有人可以通过等待，再依据商品价格作出是否建立工程、建筑或开发油田的决定，如房地产开发、农业、纸制品业、自然资源采掘等行业比较常见。

　　(2)增长期权或成长期权。

　　一般存在于长期项目投资中，项目持有人或投资者在项目投资的初始阶段获得成功后，在后续阶段可继续获得一些新的投资机会，这一系列相互关联项目投资可能构成一条价值链，共同提升项目价值，为投资方创造更广阔的利润空间。如在研发、租赁未开发的土地、石油储备、战略并购等早期的投资或者战略性投资时先决条件，为利用未来新的产品或流程、石油储备、进入新的市场、加强核心竞争力、巩固战略地位的投资等成长机会奠定基础。通常在制药、石油、化工、电子等具有连续性投资过程的行业比较常见。公司投资往往比较看中战略投资中蕴含的增长期权价值，早期代表性研究可参考文献如Myers,Kester气Trigeorgis,Pindyck等，其中Smit在博士论文中详细介绍增长期权，并利用增长期权进行战略决策研究，且与Trigeorgis合作针对市场定价中增长期权进行详细研究。