引进股指期货之后，许多文献对引进股指期货对股票现货市场的影响进行了研究。1987年股灾之后，许多报告均将矛头指向了股指期货，其中最有名的是美国的布雷迪报告。由于1987年10月19日当日开盘的s&p500价格就比现货价格低，所以布雷迪直指股指期货的程序化交易，而当时报告中多处提到程序化交易造成的瀑布效应(cascade effect )。由于股市下跌，组合避险者卖出股指期货以降低持股比例，期货的卖压使期货合约低于理论价格，计算机程序认为有套利机会，进而买进股指同时卖出股票，致使股市再度下跌，继而又触发了避险者的期货卖压，如此恶性循环，最终使股市大跌。同时，他还证实在危机中现货市场和股指期货市场之间存在脱节现象。换句话说，在危机出现时，现货市场和股指期货市场俨然像两个独立的实体分开运作。随着价格的急速下跌，套利活动变得风险很大，现货市场和股指期货市场之间的经济联系已经被打破。当两个市场之间的联系中断后，期货市场很难再执行风险管理的职能。

　　近年来，国外许多研究开始引入了不同的方法来研究股指期货市场对现货市场的影响，包括简单的方差分析、线性回归分析。研究者们除了对发达国家市场进行研究以外，一些已经开始关注新兴市场，如马来西亚、中国。

　　三、主要研究内容

　　由于各国在世界经济中所处的地位不同，发达国家和发展中国家在经济全球