关于中美两国证券的监管制度比较分析论文

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　　摘要：证券市场拥有高风险、高流动性的特征，还具有跨境波动联动性，因此成为金融领域的重点监管部分。本文主要是从证券市场中的股票市场、证券投资基金以及期货市场来比较分析中美两国的证券监管制度，以期从美国拥有丰富经验的证券监管领域，吸收经验与教训，完善我国的证券监管制度。

　　关键词：证券监管;制度分析;股票市场

　　引言：2008年经济危机席卷全球，美国首当其冲，当时在任的美国总统小布什发布了关于金融监管体系改革的计划，第二年美国总统上台后正式确立了改革方案，并且于2010年中旬签署了近几十年来影响最大的金融监管改革法案——《金融监管改革法》。但是我国金融在2008年的经济危机中并未出现大的波动，一方面得益于我国较严的金融监管体系，另一方面也与我国资本流动跨境管制、金融衍生品不多等因素相关[1]。

　　一、证券监管制度的理论简述以及背景研究

　　证券市场是一种在交易过程中使用大量信用手段，并且采取集中交易方式的市场，其所交易的商品都具有一些普通商品所没有的特殊性质。证券市场本身具有高风险、高投机同时伴随着高收益的诱惑，因此普通商品市场上的一些问题，例如市场失灵、有效的资源配置失效等等，在证券市场上就会被成倍的放大。

　　1.证券监管的目的及其主要内容

　　有市场就会有监管的存在，特别是证券市场这样高风险高收益的市场。证券监管是针对证券本身的运行特点，制定一些规则，对其进行调控、规范和监督，以确保投资者的合法权益，保证市场的透明与有效，保证一切活动的合法与公平，从而降低交易过程的风险。证券监管的主要内容就是经营监管证券机构，监督管制证券的上市与发行合法、公正与有效，监管一些证券活动过程中的交易情况，以及证券的所有合法信息。

　　2.中美两国证券的监管制度比较分析的意义

　　美国证券市场立市最早，资本市场相对比较成熟，特别是经历过经济危机后的整个金融体系经过了大规模的整改，对于我国在摸索建立金融体系方面，特别是证券监管制度方面，都是宝贵的经验，可以借鉴和运用到我国证券监管体系的改革和完善中。

　　二、中美两国证券市场的监管制度的对比分析

　　1.对比分析中美两国股票市场的监管制度

　　中美两国的股票市场差异比较大，例如，美国的股票市场相对比较成熟，制度相对比较完善，拥有较高的市场化程度，而中国股票市场立市仅仅二十多年，市场化程度远不及美国;美国的上市公司股权相对分散，而中国上司公司持股30%以上的'股东相对比较多，股权相对集中。下文将以证券发行监管以及信息披露监管为例进行简单的说明。

　　(1)证券发行机制监管制度的不同之处。美国证券的发行机制是注册制，是在高市场化且成熟度比较高的股票市场条件下而运行的一种发行机制。中国证券发行机制早期是审批制，从2001年以后变革为核准制，这是一种介于审批制与注册制之间的发行机制。

　　(2)信息披露监管制度的不同之处。证券的信息披露制度主要包括定期披露以及预测性信息披露。其中，在定期披露制度上中美两国差别不大，主要包括季度报告和年度报告，我国还有半年度报告的要求。而在预测性信息披露制度上差别就相对较大，不同于美国自愿披露预测性信息，我国对此采取的是偏强制性的。

　　2.对比分析中美两国证券投资基金市场的监管制度

　　中美两国在基金制度方面差异相对较大，美国的基金是公司型基金，具有独立组织地位，而中国基金均为契约型基金，但是对于监管方面还是有很多的借鉴之处的。以针对基金黑幕监管为例，美国对于这个问题的监管异常标准，即辨别其行为违法与否、有没有背离对投资基金投资者的承诺、对于基金的投资者有没有区别对待、有没有损害了中小投资者的利益。这个问题在我国虽然得到了广泛的关注，引起了激烈的讨论，并且投入大量的人力和财力进行研究，但是却依然没有解决问题，更没有形成一个统一的判别标准，从而缺乏有效有力的监管制度。